范增之死,激发起项羽愤恨之心,决全力打败刘邦。时韩信率兵渡潍水向项羽挑战,龙且出兵应战,韩信在潍水设陷阱,命部属诈作败退,引楚军追至潍水,中陷阱,全军覆没,龙且亦战死。项羽见得力助手相继死去,信心大失,但仍坚持要与刘邦周旋到底。刘邦在谋臣献计下,烧毁项羽粮仓,使项羽进退两难。刘邦欲乘胜追击,张良、韩信为免生灵涂炭而阻止。刘邦假装愿意和谈,引得张良出面邀项伯说服项羽,项羽终答允和谈。项羽、刘邦在大雪谷倾谈和约,二人回想起多年来之恩恩怨怨,互相针锋相对一番,后刘邦假装省悟,与项羽过往恩怨一笔勾销,二人终以鸿沟划定楚河汉界。项羽下令全军退返彭城,刘邦则下令乘项羽不备而大举追击,良、信反对无效,共同请辞。刘邦以退为进,终诱得良、信再次相助。楚军被攻个手足无措,大败退至垓下。