清乾隆年间,江湖并称“南刀北剑”的胡一刀和苗人凤(万梓良饰)相遇比武。这二人武功高明,侠义双全,虽为对手,但是惺惺相惜。其间胡夫人产下一子,赐名胡斐。胡一刀为防不测,特将妻儿拜托给苗人凤。在最后一日的比试中,胡一刀为苗的旭日剑所伤,竟当场毒发身亡。胡家仆从平阿四见情形不好,怀揣秘籍和胡斐躲过田归农追杀,隐居深山。苗人凤则心胸愧悔,将旭日刀和半月剑埋进胡一刀夫妇的墓中,发誓封刀十年。岁月流转,胡斐已生长为一名意气风发、武功高强的少年英雄(黄日华饰),他偶然遇见被苗人凤追杀的苗归农和阿兰,遂勾起为父报仇的念头。他一路下山,却赶上了江湖动乱的大劫…… 本片依据金庸的武侠小说《雪山飞狐》改编。